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    金融資本

    隆基、通威擴產 石英股份大賺

    文 | 本刊記者 張賀 日期: 2022-11-02 瀏覽次數: 57

    今年前 4 個月,在大部分股票跌 得慘不忍睹的時候,石英股份股價基本 都在 50-60 元 / 股之間晃悠,直到 4 月 27 日——很多投資者難以忘懷的一 天。4 月 27 日,上證指數開盤創下今 年最低點 2863.65 點之后,午后一路向 北,最終收盤上漲 2.49%。石英股份也 在這一天封住漲停,開啟了波瀾壯闊的 上漲,漲幅超過 100%。

    ?一切都源于一種粉末——高純石 英,被稱為二氧化硅中的“大熊貓”。?


    光伏級石英砂供不應求?

    高純石英砂并不為大眾熟知,即 使在多數股民當中也算是個生面孔。 但就是這樣一個產品,卻是高端制造行業不可替代的原輔材料,被廣泛用 于光伏、電子、高端電光源、薄膜材料、 國防科技等領域。其中,電光源和光 通訊、光伏、半導體是最主要的應用 領域,對純度的要求也越來越高。?

    高純石英砂在光伏領域主要用于 制造高純石英坩堝、石英舟等產品, 其中石英坩堝用量最大。石英坩堝主 要用于硅棒拉制,需要在 1500℃以上 的高溫下連續工作 200 小時以上。使 用高純石英砂制成的坩堝雜質較少, 拉晶過程中坩堝內壁不容易產生黑點 氣泡。由于高溫燒制耗損速度快,因 此石英坩堝更換周期較短,屬于消耗 性生產設備,下游需求量大。?

    中銀證券研報顯示,當前單晶硅片環節積極擴產,其中隆基股份預計 在 2022 年以后在曲靖、麗江和楚雄 共擴建 30GW 硅片產能,中環股份在 寧夏擴建 50GW 單晶硅棒產能,上機 數控、京運通、億晶光電、通威股份、 雙良節能、高景太陽能等企業亦有較 大的擴產計劃。下游龍頭企業積極擴 產,大幅新增單晶爐裝機量,石英坩 堝的需求也隨之爆發。?

    然而國產石英砂需求主要依賴進 口。根據中國海關、聯合國商品貿易 署數據,2019 年全球高純石英進口量 20.54 萬噸,其中中國進口量為 14.45 萬噸,是全球第一大高純石英進口國, 占全球進口總量的 70.35%。?

    供給方面,高純石英的制備方法主要有三大類,分別為天然水晶粉磨 加工、石英礦物深度提純及用含硅化 合物化學合成。由于天然水晶資源逐 漸枯竭,而化學合成法技術較復雜、 成本較高,難以大規模工業應用。因此, 石英礦物深度提純技術是制備高純石 英砂的主流技術。?

    目前全球高純石英原料礦床集中 在美國、挪威、澳大利亞、俄羅斯、 毛里塔尼亞、中國、加拿大 7 個國家, 共 14 處礦床,在產礦山僅 7 座。資 源集中度極高,且部分礦床儲量有限, 因此高純石英原料礦床極為稀缺。?

    擁有純度較高的礦產資源并非易 事,提純技術更是橫亙在企業面前的 高壁壘。由于對提純技術工藝水平要 求極高,高純石英砂的生產技術一直 是行業的技術難題。即使行業發展至 今數十年,擁有量產高純石英砂技術 的企業依然僅有寥寥幾家,全球 CR3 市占率可達 85%。除了全球最大的 高純石英生產商美國尤尼明公司以及 TQC,就是今年大漲的石英股份。?


    新產能投產在即,盡享行業盛宴?

    石英股份成立之初專注于石英管 的制造,2003 年起致力于研究石英砂 的提純制備工藝,最終于 2009 年實現 了石英砂提純技術的突破,進入產業化 生產。石英股份所生產的高純石英砂產 品可供自制中高端電光源用石英管及 出售給下游廠商生產光伏用石英坩堝。?

    2014 年上市時,石英股份擁有 7300 噸 / 年高純石英砂產能。上市 后其高純石英產能進一步增加,銷 量和營業收入也同步提升。2021 年, 石英股份高純石英砂外銷量達到 1.41 萬 噸, 營 業 收 入 也 達 到 3.02 億 元, 銷售毛利率同比提升近 10 個百分點, 達到 56.69%。而且其光伏業務(包 含少量石英坩堝)毛利潤達到 1.76 億 元,超過光源成為第一大 盈利來源。?

    根據天風證券研報, 石英股份已投產高純石 英砂產能 2 萬噸 / 年,另 有 2 萬噸 / 年的產能計劃在 今年上半年投產。今年一季度, 石英股份收購強邦石英,估算會帶來 約 6000 噸 / 年產能。也就是說,到 2022 年底石英股份的高純石英砂產能 將達到 4.6 萬噸左右。?


    競爭對手不急不慢?

    資本是逐利的,高純石英砂這樣 的“聚寶盆”不缺乏新進入者,其中 就包括 A 股中凱盛科技和菲利華。?

    在 6 月的調研中,凱盛科技表示, 其年產 5000 噸超純合成二氧化硅項 目主要用于半導體、光通信及光伏等 領域,項目主要包括年產 1000 噸電 子級硅溶膠、3000 噸半導體用二氧化 硅、1000 噸光伏用二氧化硅。該項目 計劃于明年底建成。?

    由于天然的高端石英砂資源相對 稀缺,能夠應用于高純領域的天然石 英砂原料有很多限制,凱盛科技認為 合成石英砂前景廣闊。對于高純二氧 化硅,凱盛科技計劃先進行小規模投 資,后續會根據市場情況再考慮擴大 規模。?

    對于市場比較關注的凱盛石英, 凱盛科技稱凱盛石英是華光集團(凱 盛科技第一大股東)所屬的礦產資源 企業,凱盛石英用天然材料加工,通 過去雜質提純達到產品要求,主要應 用于光伏的中層和外層材料。也就是 說,凱盛石英并不屬于上市公司體內。?

    除了凱盛科技,菲利華也在積極 入場高純石英。?

    菲利華是國內航空航天用石英纖 維材料主導供應商,正在向上下游延 伸。今年 2 月,菲利華公 告稱,孫公司融鑒科技擬進 行增資擴股,用于投資新 建“年產 20000 噸超高純 石英砂項目”,擴大高純石 英砂生產規模,提升公司供 應鏈的保障力度,滿足市場對高 純石英砂的需求。?

    不過,對于高純石英砂項目的具 體信息,比如是否應用于光伏領域, 菲利華在調研市場和互動平臺均諱莫 如深,沒有進一步的信息披露。?

    從目前的信息看,全球石英砂的 供給格局短期并不會有什么變化。倒 是當前美國尤尼明公司和加拿大 TQC 均沒有擴產計劃,石英股份在擴產后 有望在光伏領域實現對兩個競爭對手 的超越。?

    不過石英股份也很難高枕無憂。 石英股份高純石英原料主要來源于印 度、挪威、俄羅斯和美國的進口石英砂, 以及部分高質量國產石英礦。機構曾 在調研中問及原材料供應穩定性,盡 管石英股份信心十足,但在高純石英 原料礦床稀缺的情況下,原材料的供 應確是投資者不能忽視的潛在風險。?

    而且從幾家券商的測算看,未來 兩年光伏用高純石英砂處于緊平衡狀 態,也就是說供給與需求差距并不算 很大。其他龍頭廠商對高純石英砂的 擴產積極性不足,也在側面反映了市 場供需可能也沒有許多人想象中那么 嚴峻。高純石英砂價格很難說一路上 揚,反而可能會跟隨硅片拉晶需求的 波動而有所起伏。?

    對于投資者來說,其股價從 2021 年 5 月啟動至今已經上漲超 6 倍。先 知先覺的資金早已賺的盆滿缽滿,加 速的股價更是風險累積的過程。未來 還有多大空間、股價會如何演繹?投 資者恐怕需要多考慮一下。

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