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    公司產業

    合圍寧德時代

    文 | 本刊記者 張延陶 日期: 2022-08-02 瀏覽次數: 18

    繼財報不及預期之后,寧德時代的裝機市占率 也罕見跌破 40%,比亞迪趁勢接近,海外市場中, LG 新能源也不遑多讓。?

    馬太效應的弱化是動力電池市場當前面臨的格 局,除了第一梯隊的爭奪你來我往,身后的一眾電 池廠也羽翼豐滿,增資擴產、產業聯姻,不亦樂乎。?

    合圍寧德時代正當時。?


    老大 PK 老三?

    寧德時代的一紙訴狀將動力電池領域的“內卷” 搬上了臺面。?

    根據近期消息顯示,寧德時代對外確認,已向 法院申請提升專利侵權訴訟中向中創新航的索賠金 額。寧德時代此前索賠1.85億元,現在索賠5.18億元。?

    索賠額提升近 3 倍究竟為何?不妨看一下二者 的業績變化及市占率變化。?

    2021 年寧德時代營業收入為 1303.56 億元,增 長率達到 159.06% ;歸屬于上市公司股東的凈利潤 為 159.31 億元,增長率達到 185.34% ;歸屬于上 市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為 134.42 億元,增長率達 215.20%。?

    反觀中創新航,根據其招股說明書顯示,公 司總收入由 2019 年的 17.34 億元增至 2021 年的 68.17 億元,復合年增長率為 98.3% ;同期中創新 航分別虧損 1.56 億元、虧損 0.18 億元、盈利 1.12 億元。

    可以說,2021 年,二者都收獲了優異表現。 然而來到 2022 年,二者的走勢出現了變化。這或 許也是間隙進一步擴大的根源所在。?

    根據寧德時代披露 2022 年一季報顯示,公司 實現營收 486.78 億元,同比增長 153.97% ;實現凈 利潤 14.93 億元,同比下降 23.62% ;實現扣非凈利 潤 9.77 億元,同比下降 41.57%。寧德時代上演了“業 績暴雷”。?

    不僅如此,來到 4 月,寧德時代的裝機市占率 出現了大幅下滑。盡管今年 1-4 月國內動力電池企業裝車量排行榜中,寧德時代以 30.59GWh 的裝車量繼續占 據榜首,市占率達到 47.39%。 比 亞 迪、 中 創 新 航 跟 隨 其 后, 裝 車 量 分 別 為 14.68GWh、 5.09GWh,市占率分別為 22.75% 及 7.89%; 但是單看 4 月的數據,寧德時代的市占率驟降至 38.28%,僅僅領先比亞迪 6.1 個百分點。而中創新 航則收獲了 6.79% 的市占率。全球市場中,中創新 航一季度的全球動力電池裝車量達到 4.2GWh,同 比增長 208.7% ;市場占有率從去年同期的 2.8% 提 升至 4.4%。?

    一面是業績受累,裝機量驟減,另一邊卻是排 隊 IPO,國際國內市場雙豐收。矛盾進一步加劇自 然成為情理之中的事情。?

    為何相同的市場下,二者演繹了大相徑庭的經 營表現?車企的心思變化顯然左右了動力電池市場 的格局之變。狡兔三窟,沒有車企愿意在新能源賽 道將動力電池如此重要的核心供應全心全意押注在 一家企業身上。曾與寧德時代“紅臉”的廣汽埃安, 近年來的發展風生水起,而廣汽埃安的動力電池供 應主要就是依靠中創新航。車企的下場聯姻無疑成 為攪局動力電池的“始作俑者”。?

    除此之外,與廣汽埃安 + 中創新航類似的組合 還有國軒高科 + 大眾、孚能科技 + 奔馳等。新能源 汽車的增長仍然高速,但車企的戒心卻令寧德時代 的原有市場空間日漸增加。?

    去年 7 月,國軒高科與大眾簽署戰略合作協議, 在合肥新站區建設大眾標準電芯項目,項目總產能 50GWh,一期 20GWh 將于 2023 年中前正式投產。 不難預計,大眾安徽大概率將成為國軒高科的主要 陣地。大眾集團曾承諾授予大眾安徽 4-5 個品牌產 品,力爭在 2025 年生產 20 萬 -25 萬輛新能源汽車。 可想而知,國軒高科的向上動力將更加十足。?


    資本洶涌 擴產競爭?

    大軍出發、糧草先行?;菁爱a業的糧草無疑就 是資金。增資擴產的幅度正成為丈量新能源汽車產 業發展的標尺。?

    近年來,隨著比亞迪的江湖地位快速攀升,其 資本運作的心思也在不斷擴展。除了芯片業務分拆, 其電池業務也已經為分拆上市做好準備。

    按照比亞迪掌舵人王傳福提出的目標,比亞迪 計劃在 2022 年底前將旗下電池業務拆分獨立上市, 以籌集資金進行發展。盡管對于電池業務上市時間 市場仍有爭論。但自給自足的比亞迪電池已經開放 懷抱。

    2021 年,比亞迪就曾與中國一汽、長春市政 府共同簽署了新能源動力電池項目投資合作協議。 紅旗汽車品牌率先成為比亞迪電池外供的重要合作 伙伴。根據比亞迪品牌及公關事業部總經理李云飛 表示 :“你能想到的所有汽車品牌,都在和我們探 討基于刀片電池技術的合作方案?!?

    將視線投歸中創新航,對于此次寧德時代的高 調起訴,調高賠償金額等做法,中創新航的回應卻 非常低調。究其原因,中創新航目前正處于敲開港 交所大門的上市沖刺倒計時的靜默期中。?

    根據公開資料顯示,中創新航首次募股計劃籌 集資金高達 15 億美元 ( 約合 95 億元人民幣 ),如 果成功過會,這將是 2022 年以來港交所最大規模 的 IPO。目前,中創新航是唯一未上市的頭部電池 企業,其估值高達 630 億元。?

    由此可見,寧德時代提高訴訟額的一大指向或 許也是“狙擊”中創新航上市。畢竟若中創新航成 功上市,將收獲資本羽翼。疊加中創新航在中國第 三方動力電池企業中排名第二、在全球動力電池企 業中排名第七的地位,寧德時代將面臨更加嚴峻的 競爭挑戰。?

    根據證券時報統計,各大二線廠商摩拳擦掌 開展產能競賽,多家公司上調產能規劃。以蜂巢 能源為例,2021 年三次調整產能目標,從上半年 的 200GWh,到 9 月初的 320GWh,再到 12 月初 的 600GWh,達最初目標的 3 倍 ;中創新航去年 年底提高產能計劃,調整后 2025 年動力電池目標 產能 500GWh,2030 年預計產能達 1TWh ;國軒 高科 2025 產能規劃也由此前的 100GWh 調整到 300GWh ;另外,孚能科技 2025 年的目標產能為 120GWh ;據不完全統計,億緯鋰能、欣旺達已公 布的在建及規劃產能達 300GWh、145GWh。?

    在這一大批擴產的背后,動力電池第二梯隊勢 必掀起一輪跑馬圈地,而支撐這些產能的無疑是源 源不斷的資金。

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