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    英才榜單

    2018具價值上市公司

    文|本刊記者 楊旭然 日期: 2019-01-16 瀏覽次數: 412

    對于投資者來說,2018年并不是一個友好的年份。

    這一年出現了大量的“黑天鵝”,全球范圍內各個領域的不確定性事件迅速增加,地區沖突不斷,原油等大宗商品的國際博弈加劇、價格寬幅震蕩,黃金的保值作用被嚴重削弱,電子貨幣泡沫破滅,股權資產的下跌更是慘烈。

    在這種不利的環境下,A股市場也走出了令人難忘的弱勢行情,以上證50為代表的權重股連續上漲,銀行等權重板塊表現搶眼,一度在19個交易日內收出了18根陽線,這幾乎是A股歷史上從未有過的盛況,很多人開始預測這將會是新一輪牛市的起點。

    但隨后整個市場就發生了歷時11個月、上證綜指、滬深300等重要指標約30%的深度下跌。傳統意義上的白馬股基本無一幸免的產生下跌,大多數跌幅同樣在30%左右。

    決定股價下跌的不僅有其經營的業績變化,也有人們對這些企業的信心程度,也就是估值狀態的變化。很多優質企業雖然在業績上可以逆勢增長,但是人心浮動導致的估值下降,仍然會使其股價出現下跌甚至是大幅度下跌。

    《英才》記者觀察到,即便是在如此動蕩的宏觀經濟中,仍然有一批優質企業實現了逆勢增長,其主營業務保持高質量的穩健增長,股價也保持了相對的穩健,并未隨整體下跌而出現深幅下跌。

    顯然這些企業雖然也出現了不同程度的跌幅,但這種下跌大多源自市場信心和估值的變化,而非企業經營發展的質量。他們都是2018年充滿不確定性的市場中,給投資者帶來最佳回報的優質企業。

    《英才》綜合了多種考量因素, 從市值300億以上的上市公司中,精選了10家2018年最具價值上市公司。和其他機構的評選不一樣的是,我們不僅注重企業綜合實力的表現,同樣注重其2018年的市場表現,因為在充滿風險的市場中保持獨立強勢,對于投資者而言意味著非凡的價值。


    中國平安(601318.SH) ?

    2018年2-7月之間,在創下了歷史新高股價79.4元和萬億市值之后,中國平安一度出現了接近30%的大幅下跌,但這并非意味著中國平安在經營層面遭遇了多么嚴重的困境,根據公司公告,其2018年前10個月的控股子公司平安財險、平安人壽、平安養老及平安健康原保險合同保費收入合計6100.22億元,保持了一貫強悍的吸金能力。

    與此同時,被定性為未來十年間不斷深化的“金融+科技”順利推進,公司科技業務2018年前三季度已貢獻集團約6%凈利潤,發展速度很快,有望成為中國平安新的業績增長點。估值方面,目前10倍市盈率在保險上市公司中屬于相對較低者。


    招商銀行(600036.SH) ?

    2018年1月的大漲中,銀行是表現最好、最搶眼的板塊,招商銀行則是其中資產質量最好、成長型最佳的代表之一。在過去三年的時間里,招商銀行凈利潤增長率分別為3.19%、7.60%、13.00%,2018年前三季度凈利潤增長則進一步提升到14.58%。這種增長的水平在以穩健著稱的銀行中并不多見,特別是規模體量排在行業前列的大型銀行。

    反應其風險控制能力最重要的指標之一“撥備覆蓋率”,自2015年至今從178.95%漲至2018年三季報的325.98%,接近了歷史最高水平。這表示招商銀行對于可能出現的風險因素有了充足的前提準備,即便銀行業真的出現了傳說中的壞賬集中爆發問題,仍然可以從容應對。


    雙匯發展(000895.SZ)

    作為中國規模最大的生豬養殖和肉制品加工企業,雙匯發展身處一個充分競爭,但是市場替代空間幾乎無限廣闊的行業——市場上有大量的散養豬、散裝肉等待著專業化產品的替代,而雙匯更加工業化的生產體系,意味著更穩定的品質和更豐富的產品線。

    從這一點上來看,相比肉制品數萬億的市場容量,目前750億左右的市值還遠遠不是雙匯發展的終點。2018年沸沸揚揚的“非洲豬瘟”事件,實際上已經讓更多人開始反思小散亂的市場給行業帶來的不利影響,而更加專業的體系化養殖明顯可以在防控疾病方面做得更好。

    業績方面,目前截至2018年前三季度,其凈利潤的增長為15.91%,相比2015年以來增長乏力的情況出現了較大的改觀,這也是其2018年股價一直保持穩定走勢的重要原因之一。


    海螺水泥(600585.SH)

    一整年的時間里,關于水泥漲價的新聞層出不窮。原本被視作盈利能力低下、競爭激烈的水泥行業正在發生本質性的變化,這些變化不僅體現在水泥產品的價格方面,也體現在上市公司的業績水平上。

    海螺水泥是行業中規模最大、盈利能力最強的企業之一,截至2018半年報,公司熟料產能2.48億噸,水泥產能3.44億噸,骨料產能3090萬噸,商品混凝土60萬立方米,2018年前三季度凈利潤同比增長高達111.20%,且營業收入增長自2015年見底之后快速增長:2016年9.72%、2017年34.65%、2018年前三季度55.46%。

    目前海螺水泥A股市盈率估值僅為6倍左右,實際上顯示了市場對于后市水泥價格的悲觀態度。但供給側改革、錯峰生產等政策,可以在一定程度上對水泥產業進行“限量保價”。


    中國國旅(601888.SH)

    2018年10月,中國國旅一度出現大幅度的下跌,整月下跌幅度接近30%,當時市場傳聞對于免稅牌照的政策將會放寬。這實際上體現出了中國國旅企業價值和重要的股價上漲邏輯:政策壁壘對于企業利潤重要的支撐作用。

    當海南省的免稅購物政策確定之后,投資者發現整合之后的海南離島免稅不再呈現有限競爭格局,中國國旅將獨享離島免稅牌照,公司在海南離島免稅市場的優勢地位得到了進一步鞏固,并且完善了對國內免稅業的布局,因此其政策壁壘效應仍然有效。2018年前三季度,中國國旅營業收入同比大漲64.39%,凈利潤同比增長41.79%,高速增長的態勢仍在繼續。


    上海機場(600009.SH)

    民航機場是偏向于公共事業類型的企業,其經營管理本身具備一定的抗周期性。特別是身處大城市的繁忙交通樞紐,其盈利能力和長期穩定經營都會得到很好的保障。受到民航市場不斷擴容的正面影響,自2010-2018年連續八年的時間里,上海機場的歸屬凈利潤、扣非凈利潤都保持了同比增長。最近四五年時間里營業收入更是加速增長。

    與此相對應的是其股價表現長期強勢,2017、2018兩年的整體漲幅約100%,如果從2013年開始計算,其多年來積累的漲幅更是高達400%以上。這讓參與其中的投資者獲得了超額的回報。上海機場是2018年市場表現最為堅挺的績優股之一,在2018年7月還創下了歷史最高復權股價64.2元,最深的下跌幅度也僅有15%左右。


    白云山(600332.SH)

    把白云山視為最具中國特色的上市公司毫不為過,一方面是因為王老吉、金戈等明星產品頗具中國特色,另一方面,也在于白云山旗下有12家中華老字號藥廠,旗下知名產品數量眾多,且普遍有著較好的口碑。2018年,公司前三季度實現營業收入298.76億元,同比增長87.11%;實現歸屬于公司股東的凈利潤34.39億元,同比增長131.50%,超過2017全年水平。在不斷利用老字號品牌創造價值的同時,白云山還進一步發力科研創新,1-9月研發投入同比增長達60.61%,力促大南藥板塊向創新驅動轉型。這些研發投入能夠有機會確保其良好盈利能力的持續。


    正泰電器(601877.SH)

    老牌民營企業正泰電器很久沒有出現在媒體的聚光燈下,但是這并不妨礙其繼續保持自己的盈利能力。公司傳統的低壓電器產品在國內市場的占率達到18%,位居第一,領先于老對手德力西等其他企業。與此同時,新增的光伏業務也在給正泰電器增加新的利潤增長點,目前以22.2%的毛利率貢獻了32.18%的營業收入。2016年以來,正泰電器凈利潤的增長率分別是22.25%、29.98%、41.79%,2018年前三季度凈利潤總額27.9億元,已經接近2017年的總額。另外值得注意的是,其低壓產品行銷海外,目前海外收入已經占到公司整體營收的24.86%。


    寧德時代(300750.SZ)

    寧德時代是這份榜單中創業板企業的代表。2018年對于創業板來說是非常困難的一年,全年下跌幅度25%左右,這還是在此前經歷了“腰斬”行情的基礎之上產生的跌幅,大多數上市公司傷痕累累。寧德時代上市之后,成為了創業板市值規模最大、盈利能力最強的龍頭企業之一,并且保持了股價的相對穩定。數據顯示,在動力電池行業中,寧德時代和比亞迪的裝機量遙遙領先于其他廠商,二者合計市場份額一直穩定在64%上下,其中2018年前10個月,寧德時代累計裝機14.7GWh,占據了41.28%的市場份額,位居榜首。


    蘇泊爾(002032.SZ)

    這家炊具和廚電制造廠商,可能是2018年這個多事之秋中,股價表現最好的“白馬股”,在截至2018年12月13日收盤,全年股價漲幅45%,是少有的股價能出現大幅度上漲的企業。目前蘇泊爾在廚具方面占到全市場4%以上的市場份額,是規模最大的廚具企業,招牌產品電壓力鍋更是有高達50%左右的市場份額,為其帶來了豐厚的利潤。2015年以來,公司凈利潤的增長一直保持在20%以上,非常穩健,這支撐了公司維持在較高的估值水平。


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